Dr. André tem uma clínica veterinária com pet shop integrado em Joinville. São dois negócios num único ponto: a clínica (consultas, cirurgias, internações) e o varejo (ração, acessórios, banho e tosa).
Juntos faturam R$72 mil por mês. Separados, contam histórias diferentes.
Dois negócios, dois múltiplos
A clínica gera R$127k de resultado por ano com margem de 28%. O pet shop gera R$57k com margem de 14%. O múltiplo da clínica (saúde) é 5x. O do varejo é 3x.
Avaliação ponderada: Clínica: R$127k × 5 = R$635k. Pet shop: R$57k × 3 = R$171k. Total: R$806k. Bem diferente de avaliar tudo junto com um único múltiplo.
Se avaliasse como negócio único com múltiplo médio de 4x, o resultado seria R$736k — R$70k a menos. A segregação por unidade protegeu o valor do Dr. André.
Valor de venda: R$893.000 (incluindo equipamentos veterinários de R$87k).
A lição: quando um negócio tem duas operações distintas, avalie cada uma separadamente. O todo nem sempre é igual à soma das partes — às vezes é menos, às vezes é mais.